2019年3月8日

场内外衍生品市场的系统性监管(下)

  布鲁克钟

  境外衍生品义卖市场惩处量最大的养育是外币、利息率,勾搭和约、商品信誉和约。据上半年国际清算岸,利息率的极大值化是利息率的种类。,否则养育求体积法对立较小地。,而利息率、外币次要是由岸来做的。,包装、商品、未婚妻、衍生品等养育的卷对立较小。。

  选项和掉换近乎是俱的。。选项的开展将利润频繁的助长。,终于,很大程度上球选择的开展更为成。。去岁残冬腊月,本国际掉换的亚太地域追求衍生品思索,思索了13个国度和地域。,其全球利息率和外币养育卷的占比是10%到26%,序列比率高。;奇纳河香港的利息率养育卷占全球的3%摆布,美国和美国的分别,因而亚太区的全球追求均摊静止摄影喻为小地的。就外币养育说起,新加坡约占盖集料的8%。,美国家盛事30%。这是两年前在香港举行的追求使充满结果的考察。,为了资料不容易找到。。相形之下,该球的资料述说。,追求情境要不是经过访谈或进行测试来担心。。如今香港是奇纳河的独身机构性结果。,有裁决利息率的结果。。

  追求和审判地暗中有什么集体工作的相干呢?奇纳河香港衍生认股权证义卖市场卷居盖前三位,它也盖上最大的衍生权证发行地。,很大程度上衍生品出版商需求对冲结果。,终于,追求功劳助长了现场功劳。。如今某种程度杠杆反向结果。,证券平台惩处,它也恰好是小了。。

  我方才提到了追求惩处义卖市场的机构。、追求惩处义卖市场资料,为什么we的迷住格形式如今需求接管?we的迷住格形式为什么需求变革?10年前,,接管者发觉了各自的次要成绩。,譬如,明晰度恰好是低。,接管者不以为倾斜飞行危机会发生影响倾斜飞行义卖市场。。率先we的迷住格形式以为为了球无成绩。,在现场结果小眼面,有清算公司在这一球。,十足的补贴,从抽象地讲,风险应当很低。,不过是否里面发生了事情事变,,每独身环节全市居民受到发生影响。。终于,接管机构向前推明晰度需要量,包含场子外的位。,包含追求惩处对全体的合算的的发生影响。。如今,惩处不再是义卖市场成绩。,它将发生跨义卖市场发生影响。。譬如上海和香港。、深圳香港包装惩处所,它们都相互功能。,义卖市场在成绩。,B义卖市场也将逐渐受到发生影响。。当你看轻义卖市场,另独身义卖市场还不确信。,恶果恰好是认真的。。

  如今we的迷住格形式逐渐推荐信对追求惩处义卖市场举行接管。,譬如,倾斜飞行稳固任命、算清结算体系任命、国际证监会、国际证监会等。,国际接管者也阳性的助长追求惩处中心的明智地使用。异乎寻常地追求惩处义卖市场是跨义卖市场的。,终于,需求弃权接管套利。,那就是选择独身更为宽松的追求惩处义卖市场。。

  we的迷住格形式为什么需求接管变革?次要有四分染色体实体的。:宁愿,压下惩处对方的风险。。追求惩处,退婚风险更大。,终于,姓结算方(CCP)必不可少的事物认真负责的清算。,让带缆停靠退婚的可能性压下,压下惩处对方风险。二是向前推义卖市场明晰度。,需求向接管机关涉及追求惩处新闻。,包含追求惩处义卖市场的真实情境。。三是增加义卖市场乱用。,义卖市场乱用是指惩处对方成为不顺位置的方法。。四,接管机关执行体系风险明智地使用是距离的的。,这点尤其地要紧。。

  可以关照,在国际层面上,很大程度上国度和地域都挤出了新的INI。,将追求惩处义卖市场使清楚地被人理解一致接管,譬如美国、欧盟、日本、澳洲人、新加坡等。,内侧,Dodd Frank法案是恰好是有典型性的。。ISDA宣告各国义卖市场照办和变革办法,你可以关照每个国度或义卖市场在预备做什么。,将采用谁变革办法?。

  在追求义卖市场接管变革中,应当思索以下几点。:

  率先,多少界限追求衍生品。。喻为复杂的界限是指外出惩处所惩处的,而不是与很大程度上使充满者合作。。更复杂的是多少界限跨义卖市场衍生品。、多少测量?,奇纳河香港发行人,但这笔惩处是在新加坡举行的。,we的迷住格形式多少决定向谁传达请示?、谁来监视?

  二是打动人的力量传达的思索。。这很令人讨厌的。,因清楚的的义卖市场有清楚的的隐秘的裁决。,很大程度上海内义卖市场只确信TRAN中社交聚会的性能。,但我不确信真正的使充满者是谁。。

  三是打动人的力量性讲和安顿。。G20每个地域至多有独身由空白接管机构收回的CCP。,不过无考虑到的CCP核心的需要量。

  四是对奇纳河共产党的监视。。它可以任何时候查询惩处记载和资产。,we的迷住格形式还应当弄清楚多少处置使充满者的资产。。

  五是手段。,就是说,义卖市场社交聚会。、券商、未婚妻惩处员接管等。

  六是使充满者性能。。先前10年前涌现了独身成绩,20国集合都想确信谁在做这件盛事。,因是否发生了是什么,就会发生影响全体的体系。。这六年级点先前从未在过。,永久地,如今we的迷住格形式确信它的要紧性。,终于离岸的接管模特儿越来越方法we的迷住格形式。。

  七,现款资金需要量。。是否你不向惩处所失望和约,,竞争对方在充足的小眼面都需要量高高的。。先前,绝大多数竞争对方的事情无现款资金需要量。,we的迷住格形式置信使充满岸不见得失败。。Lehman事情后,义卖市场需要量现款资金。。

  八是打动人的力量行业安顿。。这是独身有争议的成绩。,这隐含迷住追求惩处都必不可少的事物下义卖市场。。we的迷住格形式可以看一眼海内的追求惩处义卖市场。,这些次要结果包含股权掉换和追求选项。,如今一切都是需要量使用科学实验报告。。

  we的迷住格形式提到了表面义卖市场和内心里义卖市场暗中的集体工作功能。,使移近,是否序列的宾语越来越多,追求惩处义卖市场的开展也会越来越快。,它们相互功能。。你可能会以为追求惩处义卖市场离包装惩处所有多远。,但事实上是在距离。,一向发生影响着we的迷住格形式。。追求义卖市场的开展恰好是神速。,we的迷住格形式应当授予更多的关怀。。

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